Japan

Anders als beim Fußball taugt Japan aus Sicht der Wirtschaft schon lange nicht mehr als Angstgegner. Seit den neunziger Jahren wuchs die Wirtschaft insgesamt nur verhalten. Ein signifikantes Plus gab es zumeist nur nach zuvor deutlichen Rückschlägen. Von daher überrascht der voraussichtliche Zuwachs von rund 2 % im Jahr 2023. Japan kann damit fast alle G7-Staaten hinter sich lassen. Seit der Pandemie fällt das Land zumindest nicht mehr hinter Europa zurück. Kann die japanische Wirtschaft damit an frühere Erfolge anknüpfen?

Impulse vom Außenhandel und den Ausrüstungsinvestitionen machen auf den ersten Blick Hoffnung. Im Detail sieht es aber weniger rosig aus: Den Nettoexport trieben eher rückläufige Importe und die Investiti-onsdynamik hat bereits wieder nachgelassen. Während Außenhandel und Investitionen 2024 wohl weniger zum Wachstum beitragen werden, dürfte der private Konsum relativ stabil bleiben. Die Realeinkommen werden sich in Japan verbessern, wenngleich die Impulse sowohl von der Lohnentwicklung als auch der Disinflation weniger kräftig als anderswo ausfallen.

Auch der Staat wird das Wirtschaftswachstum nicht im größeren Ausmaß stimulieren. Daher sind die Aussichten für 2024 nicht euphorisch, sondern sprechen mehr für ein BIP-Wachstum auf Normalmaß um 1 %.

Gut möglich ist jedoch, dass die Bank of Japan die Zinskurvensteuerung beendet bzw. soweit lockert, dass sie keine Rolle mehr spielt. Wirklich restriktiv wird die Geldpolitik damit nicht, aber es wäre zumindest ein Schritt in Richtung Normalisierung. Die acht­ziger Jahre mit hohem Wachstum und spürbarer Teuerung werden nicht zurück­kommen. Aber mutmaßlich normalisieren sich Wachstum und Inflation soweit, dass Japan nicht mehr der große Ausreißer mit Stagnation und Deflation ist.