Was sind nachhaltige Anleihen?

Inhaber von Anleihen werden zu Gläubigern der Kapital­gesellschaft. Am welt­weiten Markt legen die nachhaltigen Anleihen seit 2013 in ihren Volumina deutlich zu: Alle zwei Jahre hat sich die Summe verdoppelt bis verdreifacht, 2020 lag das Volumen bei 530 Milliarden US-Dollar. „Das Instrument bietet sich besonders dafür an, Projekte mit einem deutlichen Nachhaltig­keits­nutzen zu finanzieren“, erklärt Klaus Distler, Head of Corporate Debt Capital Markets bei der Helaba, die Beliebt­heit von nachhaltigen Anleihen. „Die Emittenten senden damit ein klares Signal in Sachen Nach­haltigkeit, die Gläubiger investieren gezielt in nach­haltige Projekte.“

Damit dies glaubwürdig geschieht, bewerten die großen Agenturen die Bonds anhand strenger Kriterien. Besonders inter­essant ist das In­stru­ment für Unter­nehmen, die für große Vor­haben viel Liquidität benötigen. Ein Beispiel sind Energie­versorger, die kräftig in erneuerbare Energie investieren wollen.

Schaut man sich die Struktur nach­haltiger Anleihen genauer an, zeigt sich ein Grund für das rasante Wachstum: Der Markt wird zunehmend divers. Bis 2016 dominierten grüne Anleihen das Segment, die Bonds besaßen also zum Großteil einen ökologischen Bezug. Seit 2017 wächst der Anteil der Social Bonds, 2020 gelang diesen Anleihen ein enormer Sprung von 18 auf 148 Milliarden US-Dollar. Das Volumen von Sustain­ability Bonds, die also das Thema ganzheitlich betrachten, stieg in diesem einen Jahr von 38 auf 69 Milliarden US-Dollar. Klaus Distler geht davon aus, dass ins­besondere die Social Bonds weiter zulegen werden, „nicht zuletzt, weil die Pandemie hier eine Treiberin für weitere Anleihen sein wird.“

Weiteres Wachs­tums­potenzial steckt in den noch recht neuen „Sustainability-linked Bonds“: Bei diesen Anleihen geht es nicht um die Finanzierung konkreter nach­haltiger Projekte, stattdessen sind sie gekoppelt an positive Gesamt­effekte wie einen geringeren CO2-Ausstoß. Weil sich diese Sustain­ability-linked Bonds sehr gut mit einer ganzheitlichen Nach­haltigkeits­strategie verbinden lassen, gehen Experten davon aus, dass sie sich schon bald zum vierten starken Standbein im Bonds-Markt etablieren werden. Auch eine Kombination aus Green Bonds und Sustainability-linked Bonds war erstmals zu sehen.